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2017-2025电力行业发展结构展望:

作者: 发布时间:2018-12-20 浏览次数:273
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  火电成本仍占优势
  2016年,煤电平均标杆电价0.3644元/度。煤电平均标杆电价与水电基本相当,略低于核电,比气电、风电、光伏发电等具有明显价格优势。
  大火电机组燃煤效率高,具备成本低、效率高、稳定性强等多重优势。
  参考煤电联动公式,测算全国煤电电价上调幅度在0.73-2.29分/度。
  预计煤电联动带来的上网电价上涨不传导至终端销售电价,煤电电价上调部分或由中间环节消化。
  假设燃料成本占火电发电成本的64%,估算不同煤价及供电煤耗情景下的煤电发电成本区间约0.26-0.33元/度。五大发电等上市公司60万kW以上燃煤机组占比超过50%,具备成本竞争优势。
  发改委发布“关于全面深化价格机制改革的意见”中,提出将健全煤电联动机制;当前的煤电联动机制只考虑了煤炭和电力之间的联动关系。有效的长效机制有利于解决电力企业长期盈利稳定性的问题,这可能建立在电力供给侧改革、煤电一体化、电力市场化改革等一系列改革基础上。
  神华集团与国电集团重组为国家能源投资集团,其煤炭、电力资产均占全国总产量的15%,煤电联营有望稳定集团内部火电资产盈利能力。
  水电、核电高分红维持类债特性
  长期看,水电企业新增在建工程规模减小,预计资本金支出减少,进入现金回流期,有望维持高比例分红。
  随着市场电占比的提升,水电平均上网电价呈下降趋势;下半年火电电价上行预期将为水电电价提供较强支撑。
  水电标的推荐:长江电力、湖北能源、桂冠电力、华能水电。
  中国核电在运营17台机组装机容量1434万kW,在建8台机组合计装机容量928.8万kW;“十三五”期间资产规模64%增长空间,年均约20%业绩增速。
  新能源设备、运营双增长
  2017年前三季度弃风弃光大幅缓解,弃风率同比下降6.7个百分点;弃光率同比下降3.8个百分点;11月,国家能源局印发《解决弃水弃风弃光问题实施方案》,推动解决风光消纳。
  风电、光伏装机大幅增长。1-9月,全国新增风电并网容量970万kW,累计容量同比增长13%;新增光伏装机容量3800万kW,较2016年年末新增46%,其中分布式电站增长400%。
  从新增装机布局看,光伏由西北地区向中东部地区转移的趋势更加明显,分布式光伏就地消纳,盈利能力有望进一步增强

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